入主巨亏10亿公司,刘永好意欲何为?

栏目:英超 来源:中国江苏网 时间:2019-09-08

文章来源:财经锐眼

导读:折腾了近半年,兴源环境“卖身”一事终于落下实锤。近日,兴源控股将上市公司控股权转让给新希望投资,公司实控人也由周立武变身为刘永好。

倘若交易顺利,刘永好家族直接控股的上市公司将扩容至新希望、新乳业、华创阳安、兴源环境等4家,新希望集团也借机进军环保产业

但是,接手兴源环境这样一个巨亏10亿的烫手山芋后,如何与原有产业实现协同效应,对刘永好和新希望集团或许都是一项严峻的考验。


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中国前首富刘永好 图片来源:新浪财经

刘永好意外入主

日前,兴源环境(300266.SZ)公告称,公司控股股东兴源控股拟将所持公司23.6%股权转让给新希望投资,该事项将导致公司控股股东、实控人发生变更。


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新希望投资,看名字就知道与新希望集团关系匪浅。因刘永好家族及新希望集团在资本市场久负盛名,这则股权转让公告迅速化身为舆论焦点。

据企查查资料显示,新希望投资成立于2015年6月,注册资本为7亿元,经营范围包括创业投资、股权投资等,法人代表为刘永好。

股权关系显示,新希望投资的控股股东为新希望亚太投资控股,后者由刘永好100%控股。股权穿透后,刘永好100%持有新希望投资,这意味着刘永好将成为兴源环境新的实控人。


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新希望投资股权结构 图片来源:企查查

公开资料显示,兴源环境注册地位于浙江杭州,业务涵盖环保装备制造、江河湖库疏浚、市政污水及工业废水治理、农村污水治理、工业节能、水质监测等。

值得注意的是,早在2018年下半年,兴源环境就宣布与国资平台筹划股权转让事宜,为公司引进国有背景战略投资者,已与两家投资人签订《投资意向协议》。

之后,兴源控股还与第三家投资人中国煤炭地质总局签订《股权转让意向协议》,拟通过协议转让方式向对方转让兴源环境不低于23.5%且不高于30%的股份。

兴源环境股权转让事宜闹得轰轰烈烈,在资本市场已经是公开的秘密。但是,在兴源环境的多个接触对象中,并没有新希望投资的身影

刘永好突然入主兴源环境,对外界而言相当意外。而兴源环境曾是资本市场上4年10倍的白马股,为何会沦落到卖身的地步?

4年10倍白马股

兴源环境的跌宕起伏,与一个人的命运转折脱不了干系,他就是兴源环境原董事长周立武。

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周立武 图片来源:都市快报

兴源环境前身为杭州兴源过滤机有限公司,创办于1992年,主要出产良渚牌压滤机,后因经营不善陷入亏损,企业资金链断裂,濒临破产边缘。

周立武并非兴源环境创始人,在兴源过滤机创立当年,他进入建筑行业,并赚得人生第一桶金。周立武靠建筑起家,后成立房地产开发公司,成为当地有名的房地产开发商

2004年,为了纾困,兴源过滤机进行资产重组,周立武收购兴源过滤机,并带领公司逐渐走出资金困境。

2011年9月,兴源过滤机成功登陆深交所创业板,成为中国压滤机行业首家上市公司,一时间风头无两。

上市后,兴源过滤机进行了一系列的外延式并购,并于2015年将公司名称更改为兴源环境。

据同花顺数据统计,从2013年起,兴源环境先后将浙江水美环保工程、杭州银江环保科技、杭州中艺生态环境工程、河北鸿海环保科技等8家公司收入囊中,其中3家为全资收购。


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兴源环境收购概况


在收购过后的并表效应下,兴源环境业绩节节攀升,2013年至2017年,公司营收从3.22亿元增长至30.32亿元;归母净利润从0.22亿元增长至3.62亿元,成为资本市场4年10倍的白马股


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兴源环境近年来业绩走势

兴源环境业绩亮眼,周立武的身家也水涨船高。在2017年福布斯中国富豪榜上,周立武、韩肖芳家族以76.8亿身价上榜;几个月之后公布的胡润百富榜上,周立武家族财富为115亿,成为仅次于老板电器任建华的余杭第二富豪

疯狂扩张存隐患

一系列的并购重组,不仅推高了兴源环境的资产规模,也为公司的稳定经营埋下一颗颗地雷。

首先是资金紧缺,2015年至2017年,兴源环境经营活动产生的现金流量净额都是负值,而且呈现扩大趋势,分别为-4091万元、-4418万元、-9.05亿元。

与此同时,兴源环境的资产负债率逐年提高,2015年至2017年,公司的资产负债率分别为37.32%、50.46%、58.62%。

雪上加霜的是,兴源环境的业绩在2018年出现下滑。2018年一季报显示,公司实现营收5.78亿元,同比增长59.22%;归属净利润为3133.32万元,同比下降68.88%


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兴源环境业绩不及预期,公司股价也受到拖累。2018年2月1日、2日,兴源环境股价连续2个跌停,导致兴源控股质押的部分股票触及平仓线,爆仓危机一触即发。


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兴源环境发布控股股东质押股票触及平仓线的风险提示性公告后,紧接着发布了一则重大资产重组公告,公司股票从此进入漫漫停牌期。

停牌期间,据兴源环境公告显示,公司拟以发行股份及支付现金方式收购绿农环境100%股权,交易作价12亿。

停牌5个月后,兴源环境股票迎来复牌。出人意料的是,在重大资产重组的背景下,股票连续9个跌停,加上停牌前的2个跌停,兴源环境累计11个跌停,公司总市值蒸发近170亿。


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兴源环境股价断崖式下跌,想靠重大资产重组根本拉不起来,索性破罐子破摔,于2018年9月29日宣布终止本次重大资产重租。


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同一天,兴源环境公告称,周立武因个人原因申请辞去公司董事长等所有职务。周立武萌生退意,之后便传出兴源环境筹划股权转让的相关消息。


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在重组失败、董事长离职冲击下,兴源环境股价继续下挫,12月份再次触及平仓线。2018年12月10日,为解决兴源控股短期股票质押平仓风险,兴源控股及周立武签订增资框架协议。


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对比巅峰时期,兴源环境股价已经从100元以上跌到不足3元,眼见着股价一天不如一天,不如尽早卖掉来得痛快,兴源环境开始在资本市场积极寻找买家,但新希望投资突击入股仍然出乎外界意料。

兴源环境在公告中特别强调,“新希望投资属于投资与资产管理行业,本次交易不需要政府有权部门的审批”。

相比国资平台,新希望投资速度更快,这大概也是兴源控股放弃之前披露的三个拟受让方、最终选择新希望投资的直接原因吧。

中国前首富刘永好

刘永好是追随改革开放步伐成长起来的第一批民营企业家。靠卖电子产品筹集的1000元起家,从蔬菜种植到鸡雏孵化,从“鹌鹑大王”到“饲料大王”,其中种种艰辛不必赘言,刘永好走得不算快,但一直走得很稳。

1994年,首届福布斯中国大陆富豪榜横空出世,刘氏四兄弟财富值排名第一。此后,四兄弟和平分家,各投所好,刘永好扎根农业领域,接手新希望集团旗下长江以南的13间工厂。


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刘氏四兄弟 图片来源:华商韬略

1998年,新希望六和股份有限公司(简称“新希望”)成功登陆深交所,这是刘永好家族旗下第一家上市公司。此后,刘永好家族的资本版图不断扩容,刘永好也曾多次问鼎中国首富宝座

目前,刘永好家族直接控股新希望(000876.SZ)、华创阳安(600155.SH)、新乳业(002946.SZ)和兴源环境4家上市公司,参股民生银行(600016.SH)、深圳燃气(601139.SH)等多家上市公司。

新乳业上市前夕,据其招股书披露,除新乳业外,刘永好和女儿刘畅控制的境内外一级子公司9家、境外二级子公司5家、境内二级子公司8家,及56家多级境内子公司,控股子公司累计达到79家

近年来,刘永好逐渐退居幕后,把女儿刘畅当成接班人重点培养。刘畅现年39岁,早年在国外留学,近年来在父亲培养下已逐渐接班,目前为新希望董事长。


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刘永好和女儿刘畅 图片来源:中国企业家杂志

买入兴源环境意欲何为?

目前,新希望集团涉足饲料、乳业、食品、金融、房产、快消品、现代农业等多个领域,新希望投资“后来居上”拿下兴源环境控股权,标志着新希望集团正式进军环保产业。

刘永好买下兴源环境的真实用意,引发外界无数猜测。联系不久前,刘永好的公开发言,“在如今的经济转型期,面临经济下行压力的情况下,大力发展民营企业,应该是新的希望所在。”

而历史上,为解决民营企业融资难的问题,刘永好曾参与发起成立中国首家民营银行——民生银行。某种意义上讲,刘永好出手援助危机中的兴源环境,或是其对发展民营企业的考虑之一

此外,刘永好近年来格外关注畜禽粪便治理、畜禽养殖业绿色发展等问题,提出种养结合模式是解决环保问题的重要途径,并作为政协委员提出“落实生态环保理念、引领畜禽养殖业绿色发展 ”等提案。

结合兴源环境主营业务中的污水处理等项目,刘永好此番买入兴源环境,或许正是与主业协调发展的战略部署,是刘永好践行绿色环保新农业的大胆尝试。

但是,困难也摆在眼前,据兴源环境2018年业绩快报显示,2018年度公司营收为23.99亿,同比下降20.85%;归属净利润为-10.84亿,同比大幅下滑399.82%。


入主巨亏10亿公司,刘永好意欲何为?


倘若接手兴源环境,如何扭转其业绩颓势,并与现有主业实现协同效应,对初次涉足环保产业的刘永好和新希望集团而言,都是一项严峻的考验。

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